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復星投資：持續吸籌完美世界
發布時間 : 2012-07-14 09:15:53 來源 : 金站網 瀏覽次數 :
復興又出手中國概念股了，這一次盯準的是網游股完美時空（NASDAQ：PWRD）。
自今年5月14日開始，52天的時間，復星國際（00656）連續15次吸納完美時空股票，持股量由1%增至8.31%，站上后者的機構股東席第一位。
近一年來，中國概念股遭遇誠信危機從而股價滑落。“本次對完美世界的投資，是復星的一筆普通投資，未來一段時間，將繼續對完美世界做出評估。”復星方面的人士對本報表示，將持續關注那些被國外資本市場低估的中國概念股。
持續吸籌
完美世界（北京）網絡技術有限公司（下簡“完美世界”）是網絡游戲開發商和運營商，2007年其登陸美國納斯達克，股票簡稱“完美時空”。
今年7月6日，完美時空遞交的SC 13D文件顯示，復星國際自今年5月14日至7月5日，52天內連續15次累計買入完美時空344.3萬份ADS（美國存托憑證），目前共持有完美時空19718650份普通股（合計約394.37萬份ADS）。
期間，完美時空的收盤價由5月14日的12.34美元一路下行至6月1日的9.6美元，之后橫盤震蕩，至7月5日收于10.51美元，期間均價10.37美元。
從交易記錄來看，在完美時空發布財報的5月30日之前，復星僅吸納55萬份ADS；發布財報后，復星購入289.5萬份ADS。也就是說，復星在完美時空股價走低后且財報披露完，開始陸續買入，在此期間，平均買入每份ADS成本不足10美元。
6月份以來，完美時空股價處于上市以來的較低水平，這或與其經營業績有關。財報顯示，完美時空第一季度歸屬于公司股東的凈利潤為3330萬美元，同比下滑20%。盡管4月份完美時空曾向股東發放了約9800萬美元的現金股利。
此外，“美股市場通常不認可網游股，覺得很有風險，并不理解一款游戲對一家網游企業的重要性，但在中國上市的游戲公司，都是一款游戲定生死，此前九城失去了魔獸，就大不如從前。”游戲產業資深評論人張書樂表示。
由此，“網游公司如今的市盈率普遍在5倍左右，而前幾年，諸如完美世界、盛大、巨人在納斯達克上市的網游公司市盈率都在10倍以上甚至更高，”摩根斯坦利董事總經理季衛東此前接受本報采訪時表示。
而在國內資本市場，A股網游第一股中青寶網2010年首登創業板，市盈率超過90倍。
IDG資本投資經理錢皓認為，復星投資完美時空，應是看好完美時空自主研發的實力以及在海外市場并購游戲公司擴充產品線的戰略。
“完美世界是依托于中國龐大的內需市場，這也是復星看重的”，7月9日，復星人士告訴本報，公司將持續關注在海外市場被低估的優質中國概念股。
復星集團副董事長兼CEO梁信軍曾告訴本報，中國未來增長的主要驅動力來自于內需，5年內，中國的內需市場將占到全球的12%~14%，因此，包括金融服務業在內，受益于內需增長的行業（如醫藥、醫療、商業零售、媒體、網絡等）都是復星重點關注和投資的方向。
完美世界方面則對復興的增持不予評論。
被低估的中概股
復星在投資完美時空之前，亦曾投資分眾傳媒（NASDAQ：FM）、先聲藥業集團（NYSE：SCR）、中國信息技術（NASDAQIT）等在美國上市的中國概念股。
2011年中國概念股在美上市的高峰期過后，遭遇了規模空前的業績造假質疑、誠信危機、VIE架構(可變利益實體)監管憂慮以及部分做空機構的“惡意獵殺”。投資者對中概股的青睞，迅速從頂峰跌落谷底。
為了給海外投資者更多信心并穩定股價，許多已上市的互聯網企業開始采取“股票回購”策略，甚至部分中概股陸續拉開了私有化的序幕。
這引起了復星的關注。“經歷過戰火后，仍屹立不倒的中國概念股是值得關注的。”復星集團董事長郭廣昌表示。
這一邏輯從復星對分眾傳媒的動作中可見一斑。2008年11月，復星購入分眾傳媒ADS。2011年7月，其“鑒于分眾傳媒良好業績和市場表現，對分眾傳媒做了一定數量減持，實現階段性的投資收益，同時也為分眾傳媒股份回購計劃提供支持”。該交易使復星獲利約1.47億美元。
不久后的11月22日，渾水發布質疑報告對分眾傳媒進行指責，導致分眾傳媒股價暴跌。
一天后，復星國際在公開市場以1035萬美元購買60.2687萬股分眾傳媒ADS。隨后，摩根士丹利、里昂證券、高盛紛紛發表報告支持分眾傳媒，分眾傳媒亦在此回擊了對渾水的質疑。“在中概股被做空的這一年多的時間里，大多數的中概股都是被嚴重低估的，相同行業的股票，美股市場要比國內的A股市盈率低很多”，i美股網創始人方三文表示，對于復星集團來說，根據其以往的投資案例，如分眾傳媒，復星集團的投資邏輯是主張在低點介入，實際上中概股被做空之后，復星集團也一直在趁低吸入大量的中概股，這是一個其正常的財務投資。
投中集團首席分析師李瑋棟稱，復星集團一直看好國內消費市場，各投資都希望其業務主體在中國。之前投資Folli Follie之后，便將其引入中國，使其獲得良好的發展。
“現在復星趁低買入中概股，很大程度上是在考慮行業的抄底，當然也并不會是從產業的角度，更多的還是從二級市場來看是一個絕好的買入機會。”李瑋棟表示。
7月12日晚間，美銀美林發布研究報告，將完美世界股票評級為“買入”，目標股價為17.30美元。
