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雅虎缺乏有能力的管理團隊 引入私募投資還需聽股東意見
發布時間 : 2011-12-05 09:56:34 來源 : 金站網 瀏覽次數 :
傳言稱楊致遠希望聯手銀湖，收購雅虎部分股份
導語：國外媒體今天撰文稱，雅虎目前真正缺乏的是一支有能力的管理團隊，而非現金。因此在引入私募股權投資者的過程中，該公司還需要聽取股東的意見。
以下為文章全文：
銀湖資本或許很符合楊致遠的喜好，但股東在公司未來發展方向上至少也應當擁有一定的話語權。
這家互聯網巨頭的規模已經今不如昔。隨著Facebook和谷歌等對手多年以來在網絡廣告領域的崛起，該公司的業務已經大幅下滑，股價更是持續受壓。
由于缺乏復興戰略，但卻希望向股東展示自己的作用，雅虎聯合創始人楊致遠和其他的董事會成員可能會向以銀湖資本、安德森-霍洛維茨基金(Andreessen Horowitz)和微軟為首的財團出售少數股權。
該交易對這一財團非常有吸引力。首先，這類交易可能會使得他們掌握雅虎董事會的實際控制權，包括任命新CEO。據報道，該財團給出的報價為每股16.60美元。以此計算，這筆交易非常劃算。據市場研究公司Stifel Nicol測算，雅虎的現金及其所持的雅虎日本和阿里巴巴集團股票總價值為每股12.20美元。也就是說，該財團對雅虎核心業務的估值為每股4.40美元，不到明年EBITDA(未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利)的4倍。
該財團還有可能獲得優先股。從資本結構來看，優先股不僅享有高于普通股的權益，在派息和轉換成普通股的過程中同樣享有優先權。然而，考慮到本次投資可能不到雅虎總股本的20%，因此即使不通過股東的表決，董事會依舊可以接受這一要約。
這恐怕是該交易最引人爭議的一部分。
但目前尚未達成任何協議，而私募股權投資公司TPG Capital等企業也在競購雅虎。雅虎可能會選擇價格更高的要約。但如果雅虎果真計劃在不經過股東投票的情況下，就給予某一財團以實際控制權，甚至優先股，那就事關重大。
雅虎并不需要銀湖資本的現金，它需要的是“清理門戶”。自2006年以來，雅虎員工總數已經增長了20%，達到1.37萬人，但凈收入卻一直停滯不前。與此同時，據美國市場研究公司eMarketer測算，Facebook的員工總數僅為雅虎的四分之一，但收入卻基本與之相等。
銀湖資本領導的財團有望在雅虎董事會失敗的地方獲得成功，并帶領公司實現復興。雅虎投資者也可以從中受益。當年正是該公司從eBay手中收購了Skype，并將其出售給了微軟，從而大幅獲利。而eBay也因為保留了部分股權而最終獲得了可觀的收益。
雅虎真正需要的是一個新的管理層，但通過一種如此古怪的方式來實現這一點，恰恰證明了該公司的混亂局面。即便如此，雅虎至少也應該透明一些。(書聿)
